Situación Fiscal del Sector Público Nacional - Abril 2014

Síntesis

Los datos fiscales del sector público nacional, divulgados con más de 40 días de retraso de acuerdo con el cronograma que habitualmente respetaba la Secretaría de Hacienda, arrojaron en abril un Resultado Primario positivo de $671 millones y un Resultado Financiero deficitario de $4.276 millones.  Este desequilibrio financiero alcanzaría $9.054 millones si se excluyen los aportes extraordinarios recibidos por el Tesoro provenientes de Anses y Banco Central.

Los  Recursos Totales en el mes  ascendieron a $79.426  millones  y los Gastos Primarios a $78.755 millones, registrando aumentos de 42.6%i.a.  y 45.1% i.a. respectivamente.  Por su parte los Gastos Totales ascendieron a $83.703 con un  incremento de 42.4% i.a.

De esta manera en el primer cuatrimestre el Resultado Primario deficitario alcanzó a $587 millones, mientras que el Resultado Financiero reflejó un déficit de $19.456 millones, 122% mayor al de igual período del año 2013. Si se excluyen las rentas financieras de Anses y las  utilidades contables del Banco Central el déficit se ampliaría $41.614 millones.

Ingresos

Los Recursos Totales del Sector Público Nacional ascendieron a $79.427 millones en abril con una suba de 42.5% i.a.. Dicho monto incluye recursos extraordinarios por $4.685 millones  en concepto de rentas de Anses y de  utilidades del Banco Central (Cuadro I).

En el primer cuatrimestre de 2014 los Recursos Totales acumularon $288.639 millones  mostrando una suba de  39.5% i.a..  Dentro de este rubro se encuentran computados $22.158 millones en concepto de rentas extraordinarias,  que en caso de excluirse reduce la tasa de crecimiento de los Recursos Totales a 35.1% i.a.. (Cuadro I). Las transferencias de Anses y Banco Central al tesoro han crecido 132% en 2014. (Gráfico 1)

Cuadro I

Sector Público Nacional No Financiero

Evolución de los Recursos por Rubros

Ejecución presupuestaria al 30/4/2014. Base Caja.

(en millones de pesos corrientes)

(*)Neto de Coparticipación a Provincias.

 (**) Se excluyen los ingresos derivados de las utilidades del BCRA y  rentas de la ANSES.

Gastos

El Gasto Primario en abril alcanzó $78.755 millones, con un incremento interanual de 45.1%. Se destacan en el mes el aumento de Fondo Federal Solidario 83.9% i.a., Inversión Real Directa  65.1% i.a. y Subsidios al Sector Privado 54.4% i.a.. Por su parte las Transferencias Discrecionales a Provincias lo hicieron 35.7%i.a. (Cuadro II y Gráfico 2 y 3)

En el acumulado del primer cuatrimestre el Gasto Primario ascendió a $289.226 millones, lo que representa un aumento de 41.8% i.a..  Entre las partidas que presentaron  una mayor dinámica a lo largo del período se destacan Fondo Federal Solidario 77.5% i.a., Subsidios al Sector Privado  61.4% i.a., e Inversión Real Directa 41.5 % i.a. (Cuadro II). En el caso de los Subsidios al Sector Privado un dato a tener en cuenta, además de su fuerte expansión, es que transcurrido sólo cuatro meses del año, se ha comprometido el 54% de la partida presupuestaria prevista para todo el año. (Gráfico 4 y 5)

Cuadro II

Sector Público Nacional No Financiero

Gastos Corrientes  y de Capital

Ejecución presupuestaria al 30/4/2014. Base Caja.

(en millones de pesos corrientes)

Resultados Financiero y Primario

El Resultado Primario del mes de abril mostró un saldo positivo de  $671 millones. Los intereses de la deuda ascendieron a $4.948 millones, por lo que el Resultado Financiero volvió a ser deficitario  en $4.2.76 millones. De este modo acumula diecinueve meses consecutivos de déficit financiero.

Se observa una profundización de la brecha entre el crecimiento de los recursos y gastos. Mientras los ingresos ajustados –neto de transferencias de BCRA y Anses- se incrementan a un ritmo de 37.4% anual considerando la media móvil de los últimos 12 meses, los Gastos Primarios lo hacen al 28 .7%. (Gráfico 6)

Al término del primer cuatrimestre del año las cuentas nacionales reflejan un  Resultado Primario negativo de $587 millones. Por su parte el Resultado Financiero deficitario se ubicó en $19.456 millones. Si se ajustan ambos resultados excluyendo los ingresos extraordinarios del BCRA y Anses -$22.158 millones- la situación fiscal se deteriora: el Resultado Primario deficitario se amplia a $22.745, mientras que el déficit financiero se incrementa a $41.614 millones. (Cuadro III).

Cuadro III

Sector Público Nacional No Financiero

Esquema Ahorro - Inversión

               Ejecución presupuestaria al 30/4/2014. Base Caja.

              (en millones de pesos corrientes)

Sector Construcción Evolución de las principales variables junio 2014

Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción: El ISAC registró en abril una caída de 2.6% i.a., mostrando una retracción por tercer mes consecutivo. De esta manera, transcurrido el primer cuatrimestre del año el sector experimentó un retroceso de 2.6% i.a.. La disminución que viene reflejando el ISAC y su deterioro en relación al año pasado está fundamentalmente explicado por el comportamiento de aquellos insumos de uso más difundido en la construcción residencial.

Los cinco bloques que componen el ISAC mostraron retrocesos en abril. Sobresale el caso de Construcciones Petroleras con una caída de 27.1% i.a..  

Concluido el primer cuatrimestre del año el análisis por bloques permite observar que sólo Obras Viales muestra variación positiva de 2.6% i.a..

Los bloques Edificios para Viviendas y Edificios para Otros Destinos caen 2.8% i.a. y  1.9% i.a. en cada caso.  Por su parte Construcciones Petroleras mostró en el mismo período una caída de 11.9% i.a. y Otras Obras de Infraestructura lo hace 0.9% i.a..

Despachos de Cemento: Los despachos de cemento caen nuevamente en mayo 8.6% i.a., acumulando de esta manera cuatro meses consecutivos de retracción. En lo que va del año los despachos muestran una caída de 4.4% i.a..

Los datos de la provincia de Santa Fe señalan que los despachos de cemento en abril  de 2014 cayeron 2.7% i..a., registrando en el cuatrimestre una caída de 2.1% i.a.  Cabe destacar que en el volumen total de despachos de cemento en el país, la provincia continúa ubicada en el tercer lugar con una participación de 8%, por debajo de Buenos Aires y Córdoba.

Indice Construya: El Indice Construya, que mide el nivel de actividad de doce empresas representativas del mercado de la construcción registró una nueva baja en mayo, esta vez de 10.3%i.a.. El índice refleja un comportamiento similar al que muestran otros indicadores que analizan el comportamiento de la actividad. De esta manera el índice acumula un incremento de 1.6% i.a. en los primeros cinco meses del año. 

Mercado Inmobiliario: En Capital Federal las operaciones inmobiliarias de compra-venta  muestran con datos correspondientes a abril, una caída de 2% i.a. En igual sentido la provincia de Buenos Aires registró una fuerte baja de 76.1% i.a. en el mismo mes, consecuencia del paro de empleados en el Registro de la Propiedad en la provincia.  

De esta forma transcurrido el primer cuatrimestre del año, el mercado inmobiliario de Capital Federal y Buenos Aires acumulan retrocesos de 3.3% i.a. y 24.1% i.a. respectivamente. Señalamos nuevamente  que estas bajas se dan en comparación con períodos de muy bajo nivel de actividad.

Asimismo la superficie a construir medida a través de los permisos de edificación en los 42 municipios del país relevados por el Indec, se recupera en abril con una suba de 2.2% i.a., con lo que acumula en el cuatrimestre  una suba de 7.7% i.a.

Empleo y salarios: La cantidad de trabajadores registrados en el sector de la Construcción durante marzo fue de 383.685, resultando un 2.7% i.a. inferior a la de igual período de 2013, consolidándose una aceleración de la tasa de contracción interanual.

El comportamiento del empleo sectorial acumula tres meses consecutivos con variaciones negativas luego del período de recuperación experimentado hasta diciembre de 2013. En la comparativa histórica, el volumen de ocupación alcanzado durante el primer trimestre del año resulta superior sólo al evidenciado en igual período del año 2010 (+2,2%).  

El salario registrado promedio de marzo alcanza los $6.290, presentando una suba del 9% en comparación con los registros de febrero último. En la comparación interanual, las remuneraciones se ubican en terreno positivo, siendo la tasa de variación del 17.4% i.a., constituyendo la primera mejora luego de tres meses de caídas consecutiva. No obstante, el salario promedio continúa transitando el sendero de desaceleración evidenciado durante los últimos meses. La mejora registrada en marzo no resultó suficiente para revertir el resultado del primer trimestre del año que consolidó una expansión de las remuneraciones de 17,1%, lo que constituye el menor ritmo de incremento desde igual período del año 2010.

Cabe destacar que este repunte se da sin haber entrado aún en vigencia el Acuerdo Salarial correspondiente al año 2014. Este acuerdo tendrá un fuerte impacto sobre la trayectoria de las remuneraciones en los meses subsiguientes, no sólo porque plantea un ritmo de expansión de los salarios superior al negociado el año pasado, sino porque además comienza a aplicarse a una altura más temprana del año, generando un impulso positivo aún mayor.

Santa Fe se ubica por debajo de la media nacional con un monto promedio de $5.576.

Costo de la Construcción: El índice de Costo de la Construcción difundido por el Indec mostró en abril una variación mensual de 7.5%, la más elevada desde junio de 2013. Al igual que en dicho mes, el incremento obedece principalmente al capítulo Mano de Obra que como consecuencia de la implementación del primer tramo del acuerdo salarial se incremento 11.8% en relación al mes anterior.

Por su parte el rubro Materiales, que era el que hasta aquí venía apuntalando la tasa de incremento de los costos, se advierte una significativa desaceleración. Su suba fue del 2,1% mensual, no sólo otra vez menor a la del mes anterior, sino incluso inferior a la de diciembre pasado, previo a la devaluación de Enero. En tanto que el rubro Gastos Generales mostró un incremento de 8.1% mensual.

De esta manera el nivel general alcanza en el año un incremento de 15.8%.

En tanto que el índice que elabora la Cámara Argentina de la Construcción mostró en abril un incremento mensual de 9.5%,  2 p.p. por encima de la medición del Indec. El rubro Mano de Obra marcó una suba de 15.6% mensual en tanto que los Materiales se incrementan en el mes 3.6%.

Sector Construcción Evolución de las principales variables Mayo 2014

Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción: El ISAC registró en marzo una caída de 4.2% i.a.. De esta manera, transcurrido el primer trimestre del año el sector experimentó un retroceso de 2.6% i.a.. La disminución que se observa es resultado de una baja generalizada en los despachos de insumos más representativos del sector.

De los cinco bloques que componen el ISAC, el único que escapó a dicha tendencia a pesar de la baja producida en los despachos de Cemento fue Obras Viales, ya que Construcciones Petroleras presenta un mínimo crecimiento.

Concluido el primer trimestre del año el análisis por bloques permite observar que sólo Obras Viales y en menor medida Otras Obras de Infraestructura muestran variaciones positivas de 4.2% i.a. y 0.2% i.a. respectivamente.

Los bloques Edificios para Viviendas y Edificios para Otros Destinos caen 3.8% i.a. y  1.7% en cada caso.  Por su parte Construcciones Petroleras mostró en el mismo período una caída de 6%.

Despachos de Cemento: Los despachos de cemento caen por tercer mes consecutivo en abril,  mostrando una importante retracción de 7.2% i.a. y acumulando en el cuatrimestre una disminución de 3.2% i.a..

En tanto que en la provincia de Santa Fe los despachos de cemento en marzo  de 2014 crecieron 2.8% i..a., registrando en el trimestre una caída de 1.9% i.a.  Cabe destacar que en el volumen total de despachos de cemento, la provincia se ubica en el tercer lugar con una participación de 7.8%, por debajo de Buenos Aires y Córdoba.

Indice Construya: El Indice Construya, que mide el nivel de actividad de doce empresas representativas del mercado de la construcción, registró en abril, tras doce meses ininterrumpidos de subas interanuales, una baja de 3.3%i.a..  El índice venía reflejando en meses anteriores, un comportamiento disímil al que mostraban otros indicadores que analizan el comportamiento del sector. Así, mientras el ISAC y los Despachos de Cemento revelaban bajas, el Indice Construya mantenía un comportamiento positivo. El índice acumula en el primer cuatrimestre un incremento de  4.9% i.a.

 

Mercado Inmobiliario: En Capital Federal las operaciones inmobiliarias de compra-venta  muestran con datos correspondientes a marzo, tras un leve mejora en febrero, una caída de 18.6% i.a. En igual sentido la provincia de Buenos Aires se registró una baja de 23.7% i.a..  De esta forma transcurrido el primer trimestre del año, el mercado inmobiliario de Capital Federal y Buenos Aires acumulan retrocesos de 3.8% i.a. y 1.2% i.a. respectivamente. Es importante señalar que estas bajas se dan en comparación con períodos de muy bajo nivel de actividad.

Asimismo la superficie a construir medida a través de los permisos de edificación en los 42 municipios del país relevados por el Indec, detuvo su tendencia de recuperación, cayendo en marzo 2.4% i.a., aunque aún acumula en el trimestre  una suba de 6.3% i.a.

Empleo y salarios: La cantidad de trabajadores registrados en la Industria de la Construcción durante febrero fue de 379.600, resultando un 1,9% i.a. inferior a la de igual período de 2013, observándose una aceleración de la tasa de contracción interanual. Así, el comportamiento del empleo sectorial acumula dos meses con variaciones negativas luego de un período de 5 meses consecutivos de tasas de crecimiento interanuales positivas. Dada las características estacionales del empleo en la construcción, entre los meses de diciembre y febrero se verifica una contracción en la cantidad de trabajadores registrados en comparación con noviembre (mes en el cual suelen producirse los picos máximos de ocupación). Es en esta tendencia estructural que se enmarca la evolución del empleo sectorial durante los últimos dos meses. De todas formas, el ritmo de disminución resulta más intenso que el observado al mes de febrero de 2013, pero se sitúa por debajo de lo sucedido en igual período de 2009 y 2012.  

Analizando  la participación de la provincias  en el empleo  del sector  a nivel nacional, Santa Fe  lo hace en 8.8% manteniendo el tercer lugar, detrás de Buenos Aires y la Capital Federal.

El salario registrado promedio del sector alcanza los $5.769, presentando una caída del 6,2% en comparación con los registros de enero último. En términos de la comparativa interanual, la dinámica de las remuneraciones se mantuvo en terreno positivo, aunque continuó transitando el sendero de desaceleración evidenciado durante los últimos meses, siendo la tasa de variación del 14,7% i.a. Las provincias patagónicas las que muestran mayores remuneraciones promedio.  Por su parte Santa Fe se ubica por debajo de la media nacional con un monto promedio de $5.131.

Costo de la Construcción: El índice de Costo de la Construcción difundido por el Indec mostró en marzo una variación mensual de 1.6% e interanual de 24.9%. Este incremento representó una marcada desaceleración respecto al 4% de Febrero, y fue incluso inferior al 1,7% de Enero. Tanto el alza como su desaceleración se explican por el comportamiento del rubro Materiales, que redujo su tasa de aumento al 3,5% mensual, más cercana al 2,9% de Diciembre (previo a la devaluación) que al 9,4% de Febrero.  El índice acumula en el año un incremento de 7.6%.

El resto de los capítulo nos muestra que Gastos Generales y Mano de Obra se incrementaron en 2.1% y 0.1% respectivamente.