Situación Fiscal del Sector Público Nacional septiembre 2014

Síntesis

De acuerdo a los datos difundidos por el Ministerio de Economía, el sector público nacional obtuvo en setiembre un Resultado Primario deficitario de $4.257 millones y un Resultado Financiero también deficitario de $13.284 millones.  Este desequilibrio financiero alcanzaría $30.026 millones si se excluyen los aportes extraordinarios de $16.742 millones recibidos por el Tesoro provenientes de Anses y Banco Central.

Los  Recursos Totales en el mes  ascendieron a $92.562  millones  y los Gastos Primarios a $96.819 millones, registrando aumentos de 34.4%i.a.  y 41.4% i.a. respectivamente.  Por su parte los Gastos Totales ascendieron a $105.846 con un  incremento de 43.6% i.a.

De esta manera finalizado el tercer trimestre del año el Resultado Primario se torna deficitario en $419 millones. Por su parte el Resultado Financiero incremento su déficit a $53.630 millones, 142.6% mayor al de igual período del año anterior. Si se excluyen las rentas financieras de Anses y las  utilidades contables del Banco Central el déficit se ampliaría $148.437 millones.

Ingresos

Durante el mes de septiembre los Recursos Totales del Sector Público Nacional ascendieron a $92.562 millones con una suba de 34.4% i.a., por debajo de la suba promedio del año que se ubica en 41.9%. Dicho monto incluye recursos extraordinarios por $16.742 millones  en concepto de rentas de Anses y de  utilidades del Banco Central. (Cuadro I).

Durante los primeros nueve meses del año los Recursos Totales acumularon $750.616 millones  mostrando una suba de  42.1% i.a..  Dentro de este rubro se encuentran computados $94.807 millones en concepto de rentas extraordinarias,  que en caso de excluirse reduce la tasa de crecimiento de los Recursos Totales a 33.9% i.a.. (Cuadro I). Las transferencias de Anses y Banco Central al tesoro han crecido 145% en 2014. (Gráfico 1)

Cuadro I

Sector Público Nacional No Financiero

Evolución de los Recursos por Rubros

Ejecución presupuestaria al 30/9/2014. Base Caja.

(en millones de pesos corrientes)

Gastos

El Gasto Primario en septiembre alcanzó $96.820 millones, con un incremento interanual de 41.4%. Se destacan en el mes nuevamente el aumento de Subsidios al sector Privado 48.9% i.a., en tanto que la Inversión Real Directa y Prestaciones de la Seguridad Social crecieron 44.8% i.a y 38% i.a. respectivamente. Por su parte el  Fondo Federal Solidario reflejó al igual que en agosto mostró un retroceso, esta vez de 10.5% i.a..

En el acumulado anual el Gasto Primario ascendió a $751.035 millones, lo que representa un aumento de 44% i.a..  Los Subsidios al Sector Privado  58.9% i.a. continúan siendo las partidas que presentaron  una mayor dinámica a lo largo del período (Gráfico 3). Se destacan además el Fondo Federal Solidario 48.6% i.a., e Inversión Real Directa 42.4% i.a. El pago de intereses en lo que va del año mostró un incremento de 8.374% i.a. (Cuadro II).

Si analizamos la composición de las partidas que mayor incidencia tuvieron en el incremento del gasto, observamos la preponderancia de las Prestaciones de la Seguridad Social y de los Subsidios al Sector Privado con 25.2% y 25% respectivamente. (Gráfico 2)

Cuadro II

Sector Público Nacional No Financiero

Gastos Corrientes  y de Capital

Ejecución presupuestaria al 30/9/2014. Base Caja.

(en millones de pesos corrientes)

Resultados Financiero y Primario

En el mes de septiembre el Resultado Primario mostró un saldo negativo de  $4.257 millones. Los intereses de la deuda ascendieron a $9.026 millones, por lo que el Resultado Financiero, que  acumula dos años consecutivos de déficit financiero, volvió a ser deficitario  en $13.284 millones, un 174.3 superior al de igual período de 2013 y el más alto de lo que va del 2014.

Como venimos señalando se profundiza la brecha entre el crecimiento de los recursos y gastos. Mientras los ingresos ajustados –neto de transferencias de BCRA y Anses- se incrementan a un ritmo de 30.7% anual considerando la media móvil de los últimos 12 meses, los Gastos Primarios lo hacen al 42%, una brecha de más de 10 puntos porcentuales. (Gráfico 4)

En el año el  Resultado Primario se tornó deficitario en  $4.257 millones. Por su parte el déficit del Resultado Financiero se incrementó  a $53.630 millones, 142.6% superior al de igual período de 2013. Los ingresos extraordinarios del BCRA y Anses -$94.807 millones-, con lo que si se ajustan ambos resultados excluyendo dichos ingresos extraordinarios, la situación fiscal se deteriora: el Resultado Primario se torna deficitario en $95.226, mientras que el déficit financiero se incrementa a $148.437 millones. (Cuadro III y Gráfico 5).

Debemos recordar que la información aquí presentada no incluye las ampliaciones de gastos autorizadas por DNU en octubre y en noviembre que deteriorarían aún más la situación fiscal, incrementando notablemente el déficit primario y financiero registrado hasta el tercer trimestre del año.

Cuadro III

Sector Público Nacional No Financiero

Esquema Ahorro - Inversión

               Ejecución presupuestaria al 30/9/2014. Base Caja.

              (en millones de pesos corrientes)

Informe de Recaudación Nacional y Coparticipación a provincias- octubre 2014

La recaudación tributaria en octubre totalizó $104.606 millones, registrando un incremento de 40.8% en la comparación interanual, el mayor crecimiento desde mayo de 2010.

El pedido de anticipo de liquidación de exportaciones a los exportadores de cereales y del complejo oleaginoso determinó que los ingresos tributarios por Derechos de Exportación sufrieran un fuerte crecimiento de 86,5% i.a., seguidos por  Combustibles 63.9% i.a, Ganancias 63.4% i.a., Bienes Personales 51.2% i.a..

Por su parte los impuestos vinculados al consumo y la actividad económica como Créditos y Débitos Bancarios e IVA con 31.9% i.a. y 26.7% i.a. respectivamente crecieron por debajo del promedio.  Mientras que los Derechos de Importación crecieron 21% i.a.

Los aportes y contribuciones a la Seguridad Social, se mantienen en niveles similares a septiembre creciendo 32.7% i.a., contrastando con la baja performance del primer semestre. No obstante este crecimiento se ubica por debajo del crecimiento promedio de la recaudación total. (Cuadro 1)

En los primeros diez meses la recaudación alcanzó los $959.248 millones, con un crecimiento de 35.3% respecto a igual período de 2013. Los tributos que mostraron mayor dinámica en dicho período fueron Derechos de Exportación, Ganancias y  Bienes Personales con subas interanuales de 49.4%, 43.1% y 39% respectivamente. En el otro extremo Derechos de Importación y Ganancia Mínima Presunta registraron las menores marcas ubicándose en 30.8% i.a y 32% i.a respectivamente. En tanto que las Contribuciones a la Seguridad Social muestran una suba aún menor de 28% i.a..

Si se analiza cómo contribuyeron los diferentes rubros de la recaudación al crecimiento de $250.058 millones observado en lo que va del año, se destacan IVA, Ganancias y Contribuciones a la Seguridad Social, con 27.1%,  26.1%,  y 21.5% respectivamente. (Cuadro I)

Como señalábamos en informes anteriores, se mantiene la tendencia observada a lo largo del año donde las variaciones interanuales de la recaudación que se observan mes a mes, han resultado siempre inferiores a la tasa de inflación anual acumulada que miden las consultoras privadas y que se ubican en el orden de 38/40%.

Cuadro I

Recaudación Nacional

(en millones de pesos)

Transferencias automáticas a Provincias

La Coparticipación Federal a las provincias alcanzó en octubre $26.730 millones, registrando una suba de 40% i.a. (Cuadro II)  Por su parte, el Fondo Federal Solidario (Fondo Soja) acumuló  $1.311 millones en el mismo período, implicando una suba de 79% i.a..(Cuadro III).  La suma de ambos conceptos totalizó $28.042 millones con un incremento de 41% i.a..(Cuadro IV). 

En el acumulado anual las provincias percibieron por Coparticipación Federal $241.746 millones, 36.3% i.a. por encima de lo obtenido en igual período de 2013 (Cuadro II). El Fondo Soja recaudó $13.596 millones mostrando una suba de 51% i.a. (Cuadro III).

Las dos fuentes de ingresos antes señaladas totalizaron $255.342 millones en lo que va del año lo que implica un aumento de 37% i.a.  (Cuadro IV).

Cuadro II

Distribución Provincial de las Transferencias por Coparticipación

Octubre 2014  y acumulado Enero-Octubre 2014

 (comparativo interanual, en miles de pesos)

Cuadro III

Distribución Provincial de las Transferencias por Fondo Soja

Octubre 2014  y acumulado Enero-Octubre 2014 

(comparativo interanual, en miles de pesos)

Cuadro IV

Distribución Provincial de las Transferencias por Coparticipación y Fondo Soja

Octubre 2014  y acumulado Enero-Octubre 2014

 (comparativo interanual, en miles de pesos)

Situación Fiscal del Sector Público Nacional

 Síntesis

De acuerdo a los datos difundidos por el Ministerio de Economía, el sector público nacional obtuvo en agosto un superávit Primario de $868.7 millones y un Resultado Financiero deficitario de $1.877 millones.  Este desequilibrio financiero alcanzaría $20.123 millones si se excluyen los aportes extraordinarios de $18.246 millones recibidos por el Tesoro provenientes de Anses y Banco Central.

Los  Recursos Totales en el mes  ascendieron a $92.390  millones  y los Gastos Primarios a $91.521 millones, registrando aumentos de 48.1%i.a.  y 48.9% i.a. respectivamente.  Por su parte los Gastos Totales ascendieron a $94.267 con un  incremento de 49.3% i.a.

De esta manera en el acumulado enero-agosto el Resultado Primario se mantiene superavitario en $3.839 millones. Por su parte el Resultado Financiero incremento su déficit a $40.345 millones, 133% mayor al de igual período del año anterior. Si se excluyen las rentas financieras de Anses y las  utilidades contables del Banco Central el déficit se ampliaría $118.410 millones.

Ingresos

Durante el mes de agosto los Recursos Totales del Sector Público Nacional ascendieron a $92.390 millones con una suba de 48.1% i.a.. Dicho monto incluye recursos extraordinarios por $16.246 millones  en concepto de rentas de Anses y de  utilidades del Banco Central. (Cuadro I).

Durante los primeros ocho meses del año los Recursos Totales acumularon $658.054 millones  mostrando una suba de  43.2% i.a..  Dentro de este rubro se encuentran computados $78.065 millones en concepto de rentas extraordinarias,  que en caso de excluirse reduce la tasa de crecimiento de los Recursos Totales a 33.6% i.a.. (Cuadro I). Las transferencias de Anses y Banco Central al tesoro han crecido 208% en 2014. (Gráfico 1)

Cuadro I

Sector Público Nacional No Financiero

Evolución de los Recursos por Rubros

Ejecución presupuestaria al 30/8/2014. Base Caja.

(en millones de pesos corrientes)

Gastos

El Gasto Primario en agosto alcanzó $91.521 millones, con un incremento interanual de 48.9%. Se destacan en el mes el aumento de Subsidios al sector Privado 65% i.a., Inversión Real Directa 59.2% i.a. y Transferencias Discrecionales a Provincias  58.9% i.a. En tanto que el  Fondo Federal Solidario refeljó una caída de 24.8% i.a..

En el acumulado anual el Gasto Primario ascendió a $654.215 millones, lo que representa un aumento de 44.4% i.a..  Entre las partidas que presentaron  una mayor dinámica a lo largo del período se destacan Subsidios al Sector Privado  60.7% i.a., Fondo Federal Solidario 57.7% i.a., e Inversión Real Directa 42 % i.a. El pago de intereses en lo que va del año mostró un incremento de 86.4% i.a. (Cuadro II).

Cuadro II

Sector Público Nacional No Financiero

Gastos Corrientes  y de Capital

Ejecución presupuestaria al 30/8/2014. Base Caja.

(en millones de pesos corrientes)

Resultados Financiero y Primario

En el mes de agosto el Resultado Primario mostró un saldo de  $868.7 millones. Los intereses de la deuda ascendieron a $2745.9 millones, por lo que el Resultado Financiero, que  acumula veintitres meses consecutivos de déficit financiero, volvió a ser deficitario  en $1.877 millones, un 150% superior al de igual período de 2013.

Se observa una profundización de la brecha entre el crecimiento de los recursos y gastos. Mientras los ingresos ajustados –neto de transferencias de BCRA y Anses- se incrementan a un ritmo de 28.9% anual considerando la media móvil de los últimos 12 meses, los Gastos Primarios lo hacen al 42.3%. (Gráfico 2)

En el año el  Resultado Primario superavitario alcanza los  $3.839 millones. Por su parte el Resultado Financiero deficitario se incremento a $40.345 millones, 133.7% superior al de igual período de 2013. Si se ajustan ambos resultados excluyendo los ingresos extraordinarios del BCRA y Anses -$78.065 millones- la situación fiscal se deteriora: el Resultado Primario se torna deficitario en $74.226, mientras que el déficit financiero se incrementa a $118.410 millones. (Cuadro III).

El deterioro fiscal del Sector Público Nacional puede observarse evaluando la evolución del Resultado Financiero en los últimos doce meses -Gráfico 5- así como también observando la magnitud del desequilibrio en términos del PBI. –Gráfico 6-. En el primer caso se advierte que el déficit fiscal acumulado en los doce meses –ajustado- asciende a $198.124 millones -Gráfico 5-, ascendiendo a 4.3% del producto -Gráfico 6-.

Cuadro III

Sector Público Nacional No Financiero

Esquema Ahorro - Inversión

               Ejecución presupuestaria al 30/8/2014. Base Caja.

              (en millones de pesos corrientes)

Sector Construcción Evolución de las principales variables

Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción: El ISAC vuelve a retroceder en agosto cayendo 2.6% i.a., de los ocho meses del año, en seis de ellos el indicador mostró una caída interanual. De esta forma, transcurrido ocho meses del año, el sector se mantiene en terreno negativo experimentando un retroceso de 2.3% i.a..  Fruto de esa secuencia de caídas, el ISAC (en su versión sin estacionalidad) acumuló entre Enero y agosto una baja del 1.8% i.a..

Igual tendencia se observa en los bloques que componen el ISAC. En agosto sólo Construcciones Petroleras evidenció crecimiento -15.1 %i.a.-. El resto de los bloques mostraron retrocesos en sus niveles de actividad.  

En igual sentido, en el acumulado anual en los distintos bloques que componen el indicador, con excepción de la suba de Construcciones Petroleras -3.7%i.a.-, se observa una caída generalizada. Edificios para Viviendas y Edificios para Otros Destinos caen 2.7% i.a. y  2.6% i.a. en cada caso.  Por su parte Obras Viales, que venía ubicándose en terreno positivo, mostró en el mismo período una caída de 0.8%i.a. mientras que  Otras Obras de Infraestructura de 3.1% i.a..

Despachos de Cemento: Los despachos de cemento frenaron en septiembre la caída que venían mostrando en los últimos siete meses, con una leve suba de 0.3% i.a..  

En tanto que si consideramos el período enero-septiembre los despachos muestran una reducción de 4.1% en relación a igual período de 2013.

El análisis de despachos de cemento por provincia, con datos correspondientes a agosto (última información disponible), nos muestra que dieciocho jurisdicciones registraron caídas interanuales.  En este sentido la información de la provincia de Santa Fe señala que los despachos de cemento muestran una baja de 4.7% i..a., y de 1.4% i.a. en el acumulado anual.

Indice Construya: El Indice Construya, que mide el nivel de actividad de doce empresas representativas del mercado de la construcción, luego de un inicio de año con variaciones positivas, desde abril el índice invirtió su tendencia presentando seis bajas interanuales consecutivas. En septiembre el índice cae 6%i.a., acumulando un retroceso de 4.6% i.a. en lo que va del año, el más pronunciado desde septiembre de 2009.

Mercado Inmobiliario: Durante agosto en Capital Federal las operaciones inmobiliarias de compra-venta -2.762 escrituras-, retrocedieron 9.3% i.a. En tanto, que  la información correspondiente a la provincia de Buenos Aires -8.789 escrituras- registró un retroceso de 5.3% i.a. para el mismo mes.

En el período enero-agosto, el mercado inmobiliario de Capital Federal y Buenos Aires muestran retrocesos de 2.7% i.a. y 10.2% i.a. respectivamente. La evolución del nivel de transacciones en la provincia de Buenos Aires se muestra estabilizada en torno a una caída del 10%. 

La dinámica actual de la actividad en las dos principales plazas del país da cuenta de un escenario donde parece haberse alcanzado un piso en el volumen de operaciones que supone un significativo recorte respecto de los niveles previos al 2012. Sin existir  evidencias claras de un movimiento tendiente a la recuperación.

Asimismo la superficie a construir medida a través de los permisos de edificación en los 42 municipios del país relevados por el Indec, marcó en agosto un cambio de tendencia en relación a los últimos meses, mostrando una fuerte disminución de 13.7% en relación al mes anterior y de 5.5% si lo comparamos con igual mes de 2013. No obstante la caída, la superficie permisada, indicador utilizado para inferir la evolución de la actividad de nuevos desarrollos aún acumula en el año  una suba de 4.9% i.a. En este sentido, si bien los 5.2 millones de m²superan al de igual período de 2013, se ubica por debajo de los registros correspondientes al período 2007-2012.

Empleo y salarios: La cantidad de trabajadores registrados en el sector de la Construcción durante julio fue de 388.738, mostrando una leve suba de 0.45% en relación al mes anterior. Este crecimiento no obstante, no fue suficiente para frenar la tendencia de la tasa de caída interanual observada desde comienzo de año. En efecto, el registro de Julio se situó un 2,3% por debajo del correspondiente a igual período del 2013, lo que supone una leve intensificación de la contracción observada en Junio último (-1,7% interanual).

En términos territoriales continúa observándose un escenario heterogéneo. Al igual que aconteciera en Junio último, durante julio del 2014 en diez jurisdicciones se registró una expansión en la cantidad de puestos de trabajo, en tanto que en el resto (catorce) se evidenció una disminución en el empleo sectorial.

El salario registrado promedio de julio alcanzó los $7.720, presentando una suba de 23% en comparación con los registros de julio de 2013. Los salarios de Julio incorporaron el segundo tramo de incremento de los Básicos de Convenio acordado en las negociaciones colectivas para el año 2014, resultando el principal factor explicativo de lo acontecido en el mes bajo análisis. Resulta esperable una nueva desaceleración en el mes de septiembre.

Igual tendencia se verifica a nivel provincias, en donde, a partir de la entrada en vigencia del Acuerdo Paritario, se observa una mejora, a excepción de San Juan, en la dinámica de las remuneraciones a lo largo de todas las provincias del país. Las máximas tasas de expansión interanual de los salarios durante Julio se concentraron en las Provincias de Tierra del Fuego 40,4%, Santiago del Estero 33,2%, San Luis 32,5%, Neuquén 32,4% y Chubut 31,0%.

Costo de la Construcción: El índice de Costo de la Construcción difundido por el Indec mostró en agosto una variación mensual de 1.1%,. El incremento obedece principalmente al capítulo Gastos Generales Materiales y en menor medida Materiales que se incrementaron en relación al mes anterior 3.8% y 2.2% respectivamente. En tanto que el rubro Mano de Obra mostró un incremento de 0.1% mensual.  De esta manera el nivel general alcanza en el año un incremento de 28.2%.

En tanto que el índice que elabora la Cámara Argentina de la Construcción mostró en agosto un incremento mensual de 1.5%. El rubro Mano de Obra registró un alza de 0.15%, en tanto que los Materiales se incrementan en el mes 3.1%. De esta manera el índice general muestra un crecimiento de 30.1% en lo que va del año.